Cartas marcadas en la previa de las generales
Por Mariano Cáceres y Juan José Vita
Nuevamente la tensión cambiaria de por los ruidos e incertidumbre electoral marcaron el devenir de una semana cargada con el cierre de campañas y de un dato de inflación de 3,5%, para octubre 2021, que lleva el acumulado anual al 41,72%. La cotización de los dólares bursátiles libres cierra, algo intervenido al cierre de la jornada, en $198,49 en el dólar MEP (GD30) y en el CCL(GD30) en $212,78, cayendo semanalmente un -3,28% y un -0,66%, acumulando en ambos casos en el último mes una escalada superior al 10%. El resto de los dólares libres calculados con acciones y ADRs terminaron también en línea con la semana pasada en $215,71. En cuanto a la línea de dólares bursátiles “subsidiados” el MEP (AL30) cerró en $ 183,97 y el CCL (AL30) terminó en $ 184,07, subiendo un 1,02% y 1,56% respectivamente.
El Merval, tuvo un buen arranque de semana, habiendo roto máximos históricos en pesos el miércoles al superar los 96.000 puntos, cerrando en 94.963,42 subiendo un +2,23% en las últimas 5 ruedas. Nuevamente dentro de las causas de estas subas se encuentra la ya varias veces mencionada doble nelson, que por un lado empuja hacia arriba el índice por la suba del CCL y por otro ante una expectativa de que se repitan los resultados a favor de los candidatos considerados pro mercado por parte de los inversores. Las acciones de mejor desempeño semanal fueron Cablevisión Holding (+10,99%), Sociedad Comercial del Plata (+10,33%), Aluar (+7,03%), Telecom (+6,65%) y Banco Macro (+5,49%). Las empresas peor desempeño en la semana fueron Transener (-6,13%), Transportadora de Gas del Norte (-5,94%), Edenor (-4,10%), Loma Negra (-3,81%) y Cresud (-2,46%).
En el análisis interanual del precio en dólares de los bonos soberanos con respecto al desempeño del Merval se presenta una disociación en sus rendimientos, habiendo rendido los títulos de deuda casi un 50% menos en dólares desde que empezó este 2021. Respecto al rendimiento semanal de los bonos, fue otra semana mixta, con los papeles ley internacional subiendo un 1,01% y los bonos ley local perdiendo -0,43%. En esta línea, el riesgo país volvió a aumentar cerrando en 1748 puntos básicos, ubicándose dentro de los peores registros desde la reestructuración de deuda de 2020.
En lo referente a lo internacional, fue una semana de relativa tranquilidad en los principales mercados de renta variable globales. En Europa, el EuroStoxx se mantiene prácticamente sin cambios (+0,17%). En EE. UU., el repunte en la curva soberana tras el dato de inflación causó cierta fricción en el sector tecnológico, en una semana con un feriado intermedio que culmina con una caída del -0,87% en el Nasdaq y del -0,46% en el S&P 500. Entre los países emergentes vemos subas, destacando Chile (+2,48%), Brasil (+1,40%) y China (+1,84%). Desagregando sectorialmente el movimiento, destaca el avance del sector de materiales (2,52%), a raíz del impulso en el congreso estadounidense del paquete de inversión en infraestructura del cual tan solo resta el aval presidencial.
El dato del índice de precios al consumidor de EE.UU. mostró un sorpresivo incremento del 6,2% interanual (frente a un 5,3% en el dato anterior). La nueva aceleración, tras dos meses de una relativa estabilidad (+0.3% y +0.4% mensual), también muestra la particularidad de ser generalizada, mostrando alzas en todos los componentes. La energía vuelve a ser el motor principal, con una suba del 4,8% mensual, derivada del ascenso de los precios del combustible y el gas natural. La tasa interanual de los derivados de la energía alcanzó el 30%. La inflación núcleo se situó en el 4,6% interanual (frente a un 4% en septiembre). En este caso, los vehículos, tanto nuevos como usados, vuelven a ser los protagonistas con crecimientos mensuales del 1,4% y 2,5%, respectivamente.
Las disrupciones en la oferta mundial y, en particular, en componentes de automóviles es el factor que explica la situación. Y, como último factor, la alimentación, que se sitúa un 5,3% interanual (4,6% en septiembre), y cuya tendencia no da signos de desaceleración.
