Economía

Bonos soberanos a contramano del S&P Merval

El índice Merval cierra otra semana a la baja cayendo a 39.758 puntos, es decir, un -2,05% en las últimas 5 ruedas. Esta baja del mercado local de acciones estuvo a contramano de los mercados internacionales que tuvieron importante suba semanal, reflejadas en el S&P 500 (+3,7%) y Euro Stoxx 50 (2,7%), principales índices de Estados Unidos y Europa respectivamente. Esta alza vino de la mano del dato de empleo de Estados Unidos, el cual superó todas las proyecciones, con 4.8 millones de nuevos puestos de trabajo, haciendo descender la tasa de desempleo de dicho país a 11,1% desde niveles de 13,3%.

S&P Global

Los principales motivos de la caída de nuestro mercado accionario, recaen sobre la incertidumbre generada por la demora en la renegociación de deuda y por la publicación de negativos datos económicos, representados en la caída de 17,5% registrada por la actividad económica durante el mes de abril. Si bien la mayoría de los papeles del panel líder tuvieron un mal desempeño esta semana, las acciones con mayores caídas semanales fueron los bancos Grupo Financiero Galicia (-5,6%) y Banco Macro (-4,6%). Las acciones que tuvieron mejor buen desempeño a pesar de la tendencia bajista local fueron, Grupo Financiero Valores (+13,8%), Cablevisión (11,5%) y Transportadora de Gas del Norte (+6,1%).


Esta semana el mercado esperaba de parte del gobierno la presentación de la nueva propuesta formal para el canje de la deuda, evento que finalmente no sucedió, en medio de rumores de una posible división del comité de acreedores que presentó las posiciones más duras en el transcurso de la negociación. En esta línea de información periodística, también se mencionó que una eventual propuesta final eliminaría los mecanismos de recupero de valor representados por los cupones atados a las exportaciones o al PBI, dado que no serían convenientes para la sostenibilidad futura de la deuda, de acuerdo trabajos académicos desarrollados por el propio ministro Martín Guzmán.
La falta de información o declaraciones oficiales en estos días, sumados a los trascendidos previamente mencionados, provocaron que esta semana se abrieran muchos interrogantes respecto a los porcentajes de adhesión que el gobierno habría conseguido hasta el momento. No obstante estas dudas e interrogantes, el mercado de bonos soberanos en dólares parece esperar una resolución favorable al conflicto, dado que al cierre de la semana, todos los bonos finalizaron con aumentos en sus precios, marcando subas de entre 0,6% y 9,5% en los ley internacional y subas de entre 0,5% y 3,0% en los ley local. En cuanto al riesgo país la semana finalizó casi sin cambios en 2544 puntos básicos, es decir un 0,1% menos que el viernes anterior.

Mariano Cáceres – Research y Estrategia

Magister en Finanzas (Univ. Torcuato Di Tella) y Contador Público (Univ. Católica de Cuyo). Investigador Financiero en Fundación Bolsa de Comercio de San Juan y Analista Senior de Research y Estrategia en San Juan Bursátil. Más detalle en www.linkedin.com/in/mariano-cáceres-colombo-b45299106/

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