Acciones argentinas quedan afuera del mapa financiero global a raíz de la decisión del MSCI
Por: Mariano Cáceres
En el panorama internacional Wall Street, que tuvo un junio en modo bipolar, después de que la pasada fuera la peor semana del año cerró la presente con una excelente performance en el S&P 500 (+2,74%) y el Nasdaq (+2,35%) que estuvieron testeando sus máximos históricos en estas últimas dos ruedas. Asimismo, en contraposición a lo que sucedió hasta el viernes pasado, el segmentó cíclico o value como bancos, petroleras e industriales guiaron la recuperación del índice Dow Jones Industrial que ganó +3,44% en los últimos 7 días.
Entre los datos destacados que tuvieron impacto en los mercados de esas latitudes se publicó el PCE, índice de precios de gastos de consumo personal, los cuales aumentaron a +0,4% en mayo, por debajo de lo esperado, aunque acumulando en los últimos 12 meses a un 3,9% convirtiéndose en el dato más alto desde 2008. Al cierre de estas 5 jornadas la tasa a 10 años de los bonos del tesoro recobró 9 basis para cerrar la semana en 1,53%.
Las explicaciones que dio Morgan Stanley Capital International se resumen en que la “severidad de los controles de capital sin resolución no están en línea con los criterios de accesibilidad al mercado del índice MSCI de Mercados Emergentes”. En otras palabras, esto implica que, si bien argentina puede seguir siendo cubierta por la institución, ante la dificultad en los flujos de capital de los inversores institucionales nuestro país queda fuera de los índices y es relegado a la misma categoría que Jamaica, Panamá, Bosnia Herzegovina, Bulgaria, Malta, Palestina, Zimbabwe, entre otros.
En términos de impacto en las acciones locales, por lo menos, en esta primera jornada fue bastante limitado, dado que el Merval bajó un -2,68% en un día, acumulando a nivel semanal un retroceso de tan solo -0,01% para cerrar en 65.133 puntos. En lo que respecta a las acciones del panel líder nuevamente tuvieron un comportamiento mayormente negativo, siendo las de peor desempeño los banco con Banco Supervielle (-6,99%) como la que más bajó del sector, Grupo Financiero Valores (-6,70%) y Pampa (-5,05%), siendo esta última una de las que podría haber sido agraciada si ingresábamos a mercados de frontera.
La conclusión de este evento es que el efecto de la reclasificación no fue del todo determinante en las proyecciones de los inversores evidenciado en que YPF y Globant dos de las 3 acciones reclasificadas perdieron solo -0,36% y -6,32%. La que mostró acuse de recibo fue Adecoagro que perdió más de -9% en una sola rueda.
En resumen, esto muestra que los precios de los activos argentinos y sobre todo las acciones y los bonos soberanos en dólares dependen de la renegociación de la deuda de USD 45.000 millones que se encuentra pendiente con el Fondo Monetario Internacional. No obstante que no hubo noticias precisas sobre avances al respecto de este tema, si se pueden vislumbrar algunas ideas a partir del acuerdo al que arribó el ministro Martín Guzmán con el Club de París prorrogando el pago de USD 2.000 millones que vencía el 31/07, pagando en dos cuotas un total de cargos e interese que totalizan USD 430 millones. En este sentido, se empieza a hacer más fuerte el rumor entre los analistas y periodistas que el acuerdo pasaría por lo menos para el primer trimestre de 2022.
En función de todos estos acontecimientos, los bonos soberanos en dólares parecen haber sentido más profundamente las noticias negativas, que, además, se sumaron a un aumento de la aversión al riesgo que provocó salida de activos en emergentes perdiendo los bonos ley local un -5,03% y los bonos ley internacional un -4.86% ambos en promedio. Esto también se vio reflejado en el riesgo país que cerró en 1.574 puntos subiendo casi un +5% en la semana.
Por último, los dólares financieros, en medio de una semana con mucha volatilidad tanto por estacionalidad como por el impacto de las novedades mencionadas que requirió de bastante intervención por parte del gobierno al fin de varias ruedas, cerraron un +2,08% arriba en el dólar bolsa ($163,53 ) y un -0,07% abajo en el contado con liquidación ($164,90), dejando brechas de 71% y 72% respectivamente.
*Mariano Cáceres – Research y Estrategia
Magister en Finanzas (Univ. Torcuato Di Tella) y Contador Público (Univ. Católica de Cuyo). Investigador Financiero en Fundación Bolsa de Comercio de San Juan y Analista Senior de Research y Estrategia en San Juan Bursátil. Más detalle en www.linkedin.com/in/mariano-cáceres-colombo-b45299106/
